上市棋牌遊戲公司財報解析:谁在逆势而上,谁需警铃大作?

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進入5月，上市遊戲公司的2021年年報表露已告一段落。受流量盈利消失、羁系政策收紧、版号控量、买量本錢增长等多重身分，大部門遊戲公司的營收环境不甚抱负。

据遊戲陀螺统计，70家上市遊戲公司中有6成净利润同比下滑，17家处於吃亏状况。

但是，就在這一企業事迹廣泛承压場面地步下，棋牌遊戲赛道反而迸發出了较大的朝气，身处此中的上市遊戲公司包含禅遊科技、故乡互動、联眾均實現營收日本DOKKAN,净利同比增加。

這不由使人發生疑難，已有4年未有牌類遊戲版号發放的棋牌遊戲厂商靠甚麼提振事迹？新營業增加點在哪里？在這當中，谁在逆势而上？谁需提高警戒？

近7成營收净利同比增加，禅遊科技净利润暴增125%

當前，A股及港股共有6家上市棋牌遊戲公司，此中，昆仑万维、姚记科技為A股上市公司，禅遊科技、故乡互動、博雅互動、联眾则在港股。

2021年，這6家上市棋牌遊戲公司均實現營收同比增加，4家實現净利同比增加，占比66.6%。此中，禅遊科技與故乡互動營收净利增加趋向最為较着。

財報数据顯示，禅遊科技2021年營收為14.7亿元，同比增加98.5%，經调解净利润為5.03亿元，同比增加125.3%，扣非归母净利润達4.85亿元，增幅超130%。禅遊科技在財報中暗示，按遊戲種别劃分，其營收增加重要與棋類遊戲收入的大幅晋升有關。

2021年，该公司棋類遊戲的收入9.18亿元，同比增长1330%，營收占比從2020年的8.7%增长至62.3%。而牌類收入增加趋缓，同比增加5.6%，收入占比缩减至35.1%，不及2020年的一半。

同期，故乡互動營收達12.87亿元，增幅快要70%，扣非归母净利润達5.21亿元，增幅超30%。

该公司營收虽未為按遊戲種别劃分，但其在財報中屡次提到麻将（棋類遊戲）的研發和弄法變種。財報数据顯示2021年公司營收来自虚拟代币、私家遊戲房卡和告白收益，此中，虚拟代币和告白的收益呈翻倍增加。

昆仑万维方面，虽以48.49亿元營收位居上市棋牌遊戲公司榜首，但其營收增加却不是来自遊戲，而是新營業Opera阅读器和StarX音樂社交平台的財政并表，2021年Opera營收2.51亿美元（约合人民币16.92亿元），同比增加52%。棋牌遊戲營收為7.78亿元，同比削减35.16%。

必要注重的是，早年昆仑万维将棋牌遊戲平台閒徕互娱的收入举行了拆分，房卡收入归為了“社交收入”，平台遊戲联運的收入才归為“遊戲收入”。是以棋牌遊戲收入其實不好统计。

如若将五年前以閒徕互娱為主的昆仑万维與如今做比力，其已很難算是一家棋牌遊戲企業，而是一家社交或投資公司。

今朝遊戲仅占总營收16%，算上部門被归纳到社交收入中的，大略在20%摆布。而社交與告白營業營收占总營收比重已近半，故而昆仑万维或為棋牌遊戲公司轉型典例。

姚记科技這两年呈現增收不增利的环境，2021年其營收38.07亿元，同比增长48.61%；归母净利润5.74亿元，同比下滑47.53%；扣非净利润5.06亿元，同比削减10.87%。姚记科技净利润的下滑，跟公司非常常性损益變更、毛利率下滑及用度增加有關。

博雅互動與联眾早年因內部辦理和棋牌遊戲涉赌問题，@營%57zbH%業大范%82Lhs%围@下滑，并钻營轉型。現在，前者已在加大“電比赛事+出海”的轉型，不外《德州扑克》遊戲仍然是其營收主日本面霜,力，占比90%；後者以“遊戲大厅”為主，并摸索棋牌遊戲MCN運營。

從总體谋劃环境来看，在棋牌遊戲层面，昆仑万维與姚记科技成长趋稳，禅遊科技與故乡互動的事迹增加较着且依靠於棋類遊戲的突起。

早前撑起這两家公司營收半壁河山的“牌類遊戲”在2021年起頭被“棋類遊戲”所替换。故而牌類遊戲比重降低，棋類遊戲突起，同样成為棋牌遊戲的又一成长特性。固然，這一趋向也與曩昔棋牌遊戲羁系和版号管控有關。

棋類遊戲大行其道，牌類遊戲4年未得到版号

2018年之前，棋牌遊戲行業因其低門坎雨刷精錠,、高收入特征廣受本錢青睐，乃至一度掀起“投資高潮”。

彼時，昆仑万维20亿元收购閒徕互娱，金利科技18.4亿收购微屏软件，深圳泰岳10.7亿收购口袋科技成美谈，博雅互動與联眾更是遊戲致富的代表。

可是2018年今後，跟着棋牌遊戲正規化羁系力度的增长和版号政策调控，诸多棋牌遊戲公KUBET,司催情藥水,因未合規化而被追责。博雅互動、联眾也在羁系重锤之下連連败北，博雅互動乃至背负9.43亿元天價罚单至營業停摆。

别的，棋牌遊戲也受版号控量影响。据媒體统计数据，2018年遊戲行業共有1943款版号，此中，含“牌”“扑克”“麻将”“斗田主”等關頭词的“牌類遊戲”有896款，盘踞昔時版号总数的半壁河山。

到2019年，棋牌類遊戲版号数目骤减，特别是牌類遊戲几近消散匿迹。時至本日，2021年公布的679個遊戲版号，棋類遊戲也唯一14款，且多為“象棋”“五子棋”“围棋”等竞技遊戲，“麻将”“斗田主”“炸金花”等棋牌遊戲已4年未得到新版号。

在此环境下，人們對付棋牌遊戲的成长心存忧愁，但實際并不是如斯。棋牌遊戲赛道在“宅經濟”宏觀情况和企業结構下仍然迸發强朝气。如禅遊科技、故乡互動、联眾等均寄托棋類遊戲、新營销和休閒遊戲获得不错收益，并且他們彷佛也藏有很多版号。

禅遊科技在財報中称另有36款具有版号的遊戲待運營。故乡互動也暗示另有部門版号遊戲未投入運營。昆仑万维在投資者交换會上暗示其實不為版号担心。

對付棋牌遊戲版号問题，遊戲行業阐發師张书樂在接管媒體采访時暗示，棋牌類遊戲自己具備必定的用户黏性，其產物類型的垂直度、用户的全春秋性都形成為了流水不乱但涨势一般的款式，是以不太依靠新遊戲版号的下發。而休閒小遊戲作為與棋牌遊戲用户属性需求附近的產物，也许會成為棋牌厂商開辟衍生链条并盘活用户資本的一個選擇。

寻觅增加极：扩大休閒赛道、立异營销、掘金海外

從久遠来看，版号控量對棋牌遊戲企業持久成长存有必定影响，究竟结果跟着老產物生命周期變革，若新品未能接棒续航，将致使用户粘性削弱。這點，棋牌遊戲企業也很清晰。

曩昔两年，棋牌遊戲公司也在合規化根本上摸索更多的棋牌遊戲弄法，而且扩大新的營業，包含中重度休閒遊戲、立异營销、出海、電竞、元宇宙、體育保藏品等。

禅遊科技在財報中流露，2021年该公司一方面為棋牌遊戲產物增长更多立异法则弄法，好比《禅遊斗田主》中参加“血流八寶牌”、“千合万象”、“四方接龙”弄法；另外一方面测驗考試加大抖音、腾讯視频号、快手、西瓜等新媒體渠道宣發，拓展新用户。

而這一做法也動員禅遊科技的遊戲付用度户增加，ARPPU（均匀付用度户）收入從客岁的36元增长至88元。别的，2021年禅遊科技削减了超休閒遊戲的投入，加倍聚焦與棋牌和中重度精品遊戲。“咱們下架十五款遊戲，重要為休閒遊戲和第三方遊戲，旨在加倍專注於建造精品遊戲。”

與之不异，故乡互動也在强化棋類遊戲變種弄法，包管棋牌遊戲上風的同時，踊跃成长遊戲联運營業。

故乡互動在財報中称，2021年咱們偏重结構了達人直播、短視频內容營销等立异推行模式，将品牌認知與用户轉化關卡直接买通。别的，還完成為了海外研發+刊行中間的搭建，在北京、成都等地設立自力遊戲孵化中間。

固然，新型的營销方法和高研發投入也拉高了贩卖用度，2021年這两家公司贩卖用度同比增幅均超150%。但在咱們看来，禅遊科技與故乡互動在棋類遊戲弄法、營销方法立异和休閒遊戲投入的做法對纯棋牌類遊戲厂商而言具備必定的鉴戒意义。

而昆仑万维的精品遊戲输出，则依靠於旗下挪動遊戲平台Ark Games。不外與禅遊和故乡互動分歧，其還在加大社交與元宇宙的结構，營業拓展跨度较大，必要较强的資金结構。姚记科技方面亦是如斯，其正在加大傳统扑克牌和保藏卡營業。

在本年1月，姚记科技计谋投資卡牌买卖&刊行平台 Card Hobby，持股比例约為 38%。間接介入卡淘網及卡淘App的開辟與運營，和卡牌刊行等營業。卡淘是中國范围最大的體育文化保藏卡刊行商及买卖平台。

在调研勾當信息表中，姚记科技暗示，曩昔几年海內呈現了几個高增加的消费品赛道，包含潮鞋、潮玩，将来體育文化保藏卡或将成為又一個暴發赛道，“這块會作為姚记科技新增加點”。

综合来看，2021年棋牌遊戲行業虽未爆火，但仍在稳健成长。在版号数目调控环境下，上市棋牌遊戲公司也經由過程各類新测驗考試得到優秀成就。咱們認為海內在线棋牌遊戲人数仍在不竭增加，棋牌遊戲在将来两三年內仍會有不错的成长，只要肯下工夫，细分赛道可發掘和迭代的工具另有不少。